پایان نامه بررسی تاثیر اقلام تعهدی اختیاری بر بازده سهام و جریان‌های نقدی عملیاتی آتی در .

3-آیا در شرکت های با رشد بالا درمقایسه با شرکت های با رشد پایین تاثیر اقلام تعهدی اختیاری بر جریان های نقدیعملیاتی آتی بیشتر است؟

1-3.اهمیت وضرورت انجام تحقیق
به دلیل اهمیت سود شرکت برای استفاده کنندگان صورت های مالی،مدیریت سعی می کند مبلغ و نحوه ارا‍‍ئه سود شرکت را دستکاری کند. کلاگ[5](1991)دو انگیزه اصلی برای دستکاری سود(مدیریت سود)را یکی از تشویق سرمایه گذاران برای خرید سهام شرکت ودیگری افزایش ارزش بازار شرکت عنوان می کنند.یکی از روش های دستکاری سود شرکت، استفاده از اقلام تعهدی است زیرا حسابداری تعهدی حق انتخاب قابل توجهی به مدیران در تعیین سود در دوره های متفاوت اعطا می کند.
از آن جا که اقلام تعهدی به دو دسته اقلام تعهدی اختیاری و غیر اختیاری تقسیم می شود. اقلام تعهدی اختیاری آن هایی هستند که مدیریت بر آن ها کنترل داشته و می تواند آن ها را به تاخیر بیندازد ،حذف کند و یا ثبت و شناسایی آن ها را تسریع کند.مدیران شرکت های با رشد بالا ممکن است از اقلام تعهدی اختیاری  برای نشان دادن عملکرد مطلوب شرکت استفاده کنند. نتایج پژوهش مشایخی و شریعتی ایوری (1388)نشان می دهد که سود نسبت به جریان های نقدی عملیاتی رابطه قویتری با بازده سهام دارد. از سوی دیگر اقلام تعهدی نقش مهمی در افزایش توانایی سود برای انعکاس عملکرد شرکت(بازده سهام) از خود نشان دادند.
هنگامی که اقلام تعهدی اختیاری به دسته ه ای مثبت و منفی از هم جدا می کنیم، قیمت گذاری اقلام تعهدی اختیاری مثبت برای شرکت های با رشد بالا قابل توجه است.
بررسی تاثیر اقلام تعهدی اختیاری بر بازده سهام و این موضوع که چگونه و چه وقت بازار سرمایه به اطلاعات مربوط به سود واکنش نشان می دهد، به منظور مطالعه کارایی بازار سرمایه وهمچنین بررسی این تاثیر در شرکت های با رشد بالا و پایین از اهمیت خاصی برخوردار است.

1- 4 . نتایج مورد انتظار واهداف اساسی پژوهش
انتظار می رود که مدیران شرکت های با رشد بالا در مقایسه با شرکت های با رشد پایین برای تشویق سرمایه گذاران برای خرید سهام شرکت و افزایش ارزش بازار شرکت از اقلام تعهدی اختیاری برای مطلوب نشان دادن عملکرد شرکت استفاده کنند.این اختیار مدیریت می تواند سود گزارش شده را تحریف نماید از طرف دیگر ،مدیریت می تواند از طریق اجازه پخش اطلاعات محرمانه، سبب افزایش بار اطلاعاتی سود شود. اقلام تعهدی اختیاری می تواند واکنش بازار را به دنبال داشته باشد و بازده سهام را تحت تاثیر قرار دهد و این تاثیر ممکن است در شرکت های با رشد بالا بیشتر از شرکت های با رشد پایین باشد.
اقلام تعهدی اختیاری به دو دسته ی مثبت ومنفی تقسیم می شود که اقلام تعهدی اختیاری(تفاوت کل اقلام تعهدی بر اقلام تعهدی غیر اختیاری) مثبت از فزونی جریان ورودی بر خروجی به وجود می آید.مدیران شرکت های با رشد بالا در سیستم حسابداری تعهدی، با گزینه های متفاوتی در مورد زمان تشخیص سریعتر درآمد از طریق انجام فروش نسیه، اقلام تعهدی اختیاری مثبت بیشتر از منفی خواهند داشت. بنابراین چنین نتیجه می توان گرفت که تاثیر اقلام تعهدی اختیاری مثبت بر بازده سهام در شرکت های با رشد بالا بیشتر از شرکت های با رشد پایین خواهد بود (روبین،2014).
اطلاعات در مورد عملکرد مالی و تغییر در وضعیت مالی که تحت مبنای تعهدی گزارش می شوند استفاده کنندگان از اطلاعات مالی را در جهت ارزیابی توانایی شرکت های با رشد بالا را در ایجاد جریان های نقدی یاری می رساند.
با توجه به سوالات تحقیق هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر اقلام تعهدی اختیاری بر بازده سهام و جریان نقدی آتی وهمچنین تاثیر اقلام تعهدی اختیاری مثبت بر بازده سهامشرکت های با رشد بالا نسبت به شرکت های با رشد پایین می باشد.

1- 5. استفاده کنندگان از نتایج پایان نامه
نتایج این تحقیق می تواند مورد استفاده کلیه استفاده کنندگان از اطلاعات حسابداری که علاقمند به دریافت چنین اطلاعاتی هستند قرار گیرد. از جمله این استفاده کنندگان می توان به موارد زیر اشاره کرد.
1- سرمایه گذاران حقیقی و حقوقی (اعم از سهامداران کل و جزء)
2- دولت (وزارت امور اقتصاد و دارایی)
3- حسابرسان
4- سایر استفاده کنندگان: حسابداران،دانشجویان رشته حسابداری و کلیه افراد علاقمند به حسابداری

1- 6 . فرضیه های تحقیق
فرضیه های پژوهش به شرح زیر تعریف شده اند
فرضیه 1: تاثیر اقلام تعهدی اختیاری بر بازده سهام در شرکت های با رشد بالا در مقایسه با شرکت های با رشد پایین بیشتر است.
فرضیه2: تاثیر اقلام تعهدی اختیاری مثبت بر بازده سهام در شرکتهای با رشد بالا در مقایسه با شرکت های با رشد پایین بیشتر است.
فرضیه 3:تاثیر اقلام تعهدی اختیاری برجریان های نقدی عملیاتی آتی در شرکتهای با رشد بالا در مقایسه با شرکت های با رشد پایین بیشتر است.

1- 7. روش تحقیق
1-7- 1. جامعه آماری
جامعه آماری شامل کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که از سال 82 تا 91 در بورس اوراق بهادار تهران بوده اند می باشد.

1-7- 2. نمونه آماری
ازبین شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار، شرکت هایی که دارای ویژگی های زیر بودند برای آزمون فرضیه ها انتخاب شده اند.

سال مالی شرکت ها منتهی به پایان اسفند باشد و در دوره مورد نظر تغییر سال مالی وفعالیت نداده باشند
شرکت های عضو نمونه تا قبل از اسفند سال 1382 در بورس تهران پذیرفته شده باشند .
شرکت ها نباید جزء گروه های صنعت واسطه گری مالی مانند بیمه وبانک باشند . زیرا ماهیت فعالیت این گونه از شرکت ها متفاوت از سایرین می باشد.
شرکت ها نباید از اعضای هلدینگ گروه های صنایع باشند زیرا سود وبازدهی این گونه از شرکت ها تابع سایر شرکت های عضو هر یک از گروه های صنایع می باشد.
اطلاعات مورد نیاز برای هریک از شرکت های انتخابی در دسترس باشد.
پس از حذف شرکت های فاقد شرایط مذکور ،تعداد شرکت­های مورد بررسی قرار گرفته در مدل اول این تحقیق 101 شرکت و تعداد سال – شرکت مورد مشاهده برابر 1010 بوده است. پس از حذف داده­های پرت تعداد مشاهداتی که مورد آزمون قرار گرفتند به 991 مشاهده رسیدند. همچنین تعداد شرکت­های مورد بررسی در مدل دوم نیز 101 شرکت و تعداد سال – شرکت مورد مشاهده برابر 909 مشاهده می­گردد. تعداد مشاهدات برای آزمون این مدل نیز پس از حذف داده­های پرت به 889 مشاهده رسیدند.

1-7-‎ 3. قلمرو تحقیق
قلمرو موضوعی:این تحقیق به بررسی تاثیر اقلام تعهدی اختیاری بر بازده سهام  و جریان های نقدی  عملیاتی آتی با توجه به رشد شرکت می پردازد.
قلمرو زمانی:دوره زمانی تحقیق 10ساله و از سال 82 تا 91 می باشد.
قلمرو مکانی:قلمرو مکانی تحقیق شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.

1-7- 4. روش گردآوری داده ها
جهت انجام این تحقیق و نتیجه گیری صحیح از تحقیق، اطلاعات نقش اساسی را ایفا می کند. در این خصوص به دو گروه از اطلاعات نیاز است.
گروه اول:اطلاعاتی که مرتبط با مبنای تئوریک وادبیات تحقیق می باشدکه مفاهیم بنیادی و چارچوب تحقیق رابیان می دارد. دسترسی به این اطلاعات از طریق مطالعات کتابخانه ای و پایگاه های علمی و مقالات خارجی و داخلی جمع آوری خواهد شد.
گروه دوم: اطلاعات شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که این نوع اطلاعات از طریق گزارش های مالی ارائه شده توسط سازمان بورس اوراق بهادار تهران وسایت www.rdis.ir استخراج گردیده است.

1-8. متغیرهای تحقیق
1-8- 1. متغیرهای وابسته
بازده سهام(Rit):عبارتست از بازده محقق شده سهم i در سال t که به عنوان معیار ارزیابی عملکرد مورد استفاده قرار گرفت و به صورت زیر محاسبه می شود.

100×Ri,t =

Pi,t، Pi,t-1 قیمت سهام در پایان و ابتدای دوره t ، α درصد افزایش سرمایه از محل مطالبات آورده نقدی  ، β درصد افزایش سرمایه از محل اندوخته،Cقیمت پذیره نویسی یک سهم جدید
Di,tسود نقدی سهام عادی در طی دوره t
جریان نقدی عملیاتی آتی (OCFt+1): جریان های نقدی ورودی وخروجی ناشی از فعالیت های اصلی ومستمر مولد درآمد عملیاتی واحد تجاری(کمیته فنی سازمان حسابرسی،1388 :45)است. کهایندادهازصورتمالی گردشوجوهنقدشرکتهایموردنظراستخراجگردیده است.

1-8- 2. متغیرهای مستقل
اقلام تعهدی غیر اختیاری(NDA): پس از تخمین پارامترهای مدل تعدیل شده جونز از طریق مدل های سری زمانی و یا مقطعی، اقلام تعهدی غیراختیاری (NDA) به شرح زیر محاسبه می شود.
 

α1  +α2  + α3 = NDAj,t

اقلام تعهدی اختیاری(DAC): بعد از محاسبه اقلام تعهدی غیر اختیاری، اقلام تعهدی اختیاری از طریق رابطه زیر محاسبه می کردند:
NDAj,t – = DACj,t

رشد شرکت(GROW): متغیر ساختگی است اگر یک شرکت دارای MTB بالاتر از مقدار میانه ​​آن در صنعت باشد برابریک و در غیر این صورت صفراست.
MTB:نشان دهنده ی رشد و برابر با نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام در پایان هر سال مالی می باشد. ارزش بازار از ضرب آخرین تعداد سهام شرکت در آخرین قیمت هر سهم در پایان سال مالی بدست می آید.